不做大模型，也值20亿美元
又一笔“赛道最大融资”诞生，近3亿美元国内AI应用层最大单轮融资落在从AI绘画社区起家的演语科技。6月18日，LiblibAI母公司演语科技宣布完成B+轮融资，投后估值超20亿美元，Granite Asia、腾讯、顺为资本联合领投，HT Investment、时代资本跟投，红杉中国等老股东继续加码。以往能获数亿美元融资的多是做大模型公司，但演语科技没训练通用大模型，三年前先做让创作者上传、训练和分享AI绘画模型的社区。演语科技估值跃升、拿下3亿融资的核心是“AI应用层”。今年3月英伟达CEO黄仁勋拆解AI产业五层架构，此前产业内有更简单划分，AI产业粗略分算力、模型和应用三层。模型公司做通用能力，应用公司将能力装进产品找用户和付费场景。过去资本追模型公司，如今开源模型和API成熟，调用强模型成本和门槛下降，应用公司底层模型可采购、接入和替换。AI应用层核心价值是企业无需自研大模型，核心竞争力是封装模型技术为场景化产品与行业解决方案。接上模型不代表有竞争力，有价值的应用要完成多项工作，用户规模、留存和收入是资本衡量Liblib的核心指标，创作者社区等是其难以复制的部分。
AI绘画社区，但用户超3000万
2023年Stable Diffusion带火AI绘画，国内涌现生图网站，Liblib把创作者聚到一起。创始人陈冕有创作者工具商业化经验，LiblibAI起步后创作者可上传、训练和分享LoRA模型与工作流，普通用户调用成果创作。平台用户多则模型和素材丰富，吸引更多创作者，积累了创作者生态。据公司披露，LiblibAI累计用户超3000万，沉淀超50万个原创模型、过亿张专业图片和视频素材，日均生成图片超500万张。这些数字可复用，AI设计Agent星流推动AI能力到完整设计交付，2026年初上线的LibTV切入短剧等生产。新产品无需从零找用户，原有社区提供资源。公司披露，LibTV上线首月单日收入超100万美元，5月月收入达首月13倍以上，服务近千个客户。演语科技连续推新业务，截至2026年5月，ARR超3亿美元，集团整体收入同比增长超3000%，资本看中其将技术转化为收入的能力。
资本，变了
Liblib拿下赛道最大融资意味着资本风向变化，智谱和MiniMax股价表现给出答案。今年3月MiniMax股价冲上1330港元，市值逼近3900亿港元，后股价腰斩；6月中旬智谱发布GLM - 5.2后股价上涨，6月22日盘中市值首破1万亿港元。产品是改变市场预期的催化因素，GLM - 5.2在多方面获正面反馈，Vercel CEO体验后震惊，在Code Arena盲测中获全球可用模型第一。GLM - 5.2价格高，输入价格约是MiniMax M3的4.7倍，输出价格约是3.7倍。智谱不靠低价，模型有竞争力开发者就愿用，资本给溢价，M3低价却没好股价表现。低价吸引用户尝试，产品竞争力决定用户留存和市场买单。智谱和Liblib有实力有成绩就能拿到钱，资本筛选公司看产品和客户付费情况，风口让公司上桌，成绩决定资金归属。