宇树科技上会业绩曾爆发式增长5月25日上交所宣布6月1日召开上市审核委员会审议会议审议宇树科技科创板首发申请。报告期内2023年至2025年宇树业绩爆发式增长年度营业收入复合增长率高达226.78%营收从2023年的1.59亿元飙升至2025年的16.99亿元扣非净利润从亏损0.18亿元到盈利5.91亿元主营业务毛利率从44.22%攀升至60.13%盈利能力领跑同行。2026年业绩增速放缓盈利承压然而2026年一季度宇树业绩增长迎来拐点。1 - 3月营收4.23亿元同比增速从上年的332.64%大幅回落至68.49%。盈利端更是大幅下滑扣非后净利润由上年的8483.65万元降至4025.36万元同比腰斩降幅达52.55%。公司预计2026年1 - 6月营收增幅收窄至35.62%至45.41%扣非净利润同比下降21.97%至6.43%业绩增速放缓、盈利承压已成趋势。高研发投入成常态压制短期利润报告期内宇树研发费用逐年攀升各期分别达到4995.18万元、7001.70万元、1.45亿元。研发重心转向具身大模型等核心领域2025年下半年自研通用WMA模型与VLA模型陆续发布后续仍需持续投入。长期高研发支出将成为常态持续压制短期利润。内外竞争压力大赛道泡沫与同质化隐忧仍存宇树面临内外双重竞争压力。特斯拉Optimus Gen - 3已启动小批量试产国内整车、消费电子企业纷纷跨界布局人形机器人。对比同业公司宇树营收规模与毛利率优势突出2025年毛利率达60.44%超过同业44.44%的平均水平但行业整体尚未进入稳定盈利周期赛道泡沫与同质化竞争隐忧仍存。多重潜在经营风险待解宇树还面临多重潜在经营风险。截至2026年1月末公司仅拥有境内外专利262项其中境内发明专利仅20项专利数量偏少难以构筑技术壁垒。同时核心研发人才流失、关键核心技术泄密、重要知识产权维权不力等情况都将对公司产生不利影响。虽然公司财务结构健康但随着同业融资落地后续资本结构与资金规划仍需优化。编辑观点宇树科技虽前期业绩亮眼但当前业绩增速放缓、盈利承压高研发投入与竞争压力并存赛道存在泡沫与同质化问题技术壁垒待巩固未来上市之路挑战重重。
