“大疆系”丰疆智能冲刺港交所，“给拖拉机装自动驾驶”生意前景几何？

丰疆智能开启二次港股 IPO 冲锋

近日，又一位“大疆系”创业公司——丰疆智能正式向港交所主板递交上市申请，开启第二次港股 IPO 冲锋。相比频频出圈的大疆生态企业，丰疆智能名字不算响亮，但它的股东和创始团队颇有分量。创始人吴迪曾担任大疆首席科学家，背后有腾讯、深创投、东风汽车等知名机构，累计融资超 11 亿元。外界原以为这样的配置会出现在人形机器人、自动驾驶汽车等赛道，可丰疆智能却选择了服务一线农户、家庭农场和农业合作社，做农业装备，核心业务是给拖拉机装上“自动驾驶”。若此次上市成功，丰疆智能有望冲击“农业机器人第一股”。

拖拉机也能“智能驾驶”

农业机器人和人形机器人、具身智能不同，它要让传统农机具备自动驾驶和智能作业能力。2017 年，时任大疆首席科学家的吴迪创立丰疆智能的前身丰疆湖北，最初股东有东风资产、深圳大疆等。2019 年，丰疆智能推出厘米级精度的农业自动驾驶系统套件，覆盖耕种管收多个场景。不过同年，大疆因投资策略变动撤出 20%股权，丰疆智能被迫回购股份，历时两年结清，带来资金压力，不久后吴迪也从大疆离职全心投入丰疆智能。

与大疆“从空中向下”路径不同，丰疆智能“从地面向上”，主攻传统农机智能化、自动化改造，核心思路是“升级包”，通过加装设备让农机具备自动行驶与精准作业能力。从“后装改造”切入是聪明选择，因为农场主不是典型消费电子用户，拖拉机等农机使用年限长，中小规模农场直接购置智能农机投入高、回本周期长且对价格敏感，“后装改造”能避开巨头赛道，快速进入存量市场，降低农户初始投入成本。2020 年，丰疆智能农业自动导航系统套件实现中国销量第一，后续推出多种核心产品，逐渐站稳市场。弗若斯特沙利文数据显示，以 2025 年出货量计，丰疆智能是全球第三大农业自动驾驶系统套件供应商，市场份额约 9.7%；在改装农业自动驾驶系统套件市场中位居全球第二，市场份额约 17.5%。2023 - 2025 年，丰疆智能营收分别约为 5.30 亿元、5.70 亿元及 7.40 亿元，2025 年同比增长 29.8%，三年累计增速近 40%。2025 年，其经调整净利润首次转正至约 1010 万元。

核心生意“看天吃饭”

丰疆智能旗下有农业畜牧业、建筑、物业管理三大解决方案，但收入主要来自农业畜牧业。2023 - 2025 年，农业畜牧业占总营收比重分别为 88.8%、77.8%、67.2%，虽占比下降但仍超六成，是核心业务，经营风险相对集中。这意味着智能化农机决定丰疆智能的收入来源和时间。农业生产依赖农时，农户采购集中在春耕、夏管和秋收节点，农忙订单集中，农闲需求放缓，丰疆智能市场需求主要集中在二、三季度，一、四季度减弱。但天气、粮食价格、政策、农户种植意愿等因素会影响农机采购节奏，订单集中时需快速交付，需求放缓时库存、产能和运营成本成压力，所以丰疆智能业绩受农业影响大。

为摆脱对农业依赖，降低业务不确定性，丰疆智能将机器人能力复制到建筑、物业领域。2025 年，建筑和物业管理解决方案营收占比分别达 16.1% 和 12.1%，但体量未接过第二增长曲线任务。软件业务与农机自动驾驶绑定深，报告期内收入占比未超 10%。目前丰疆智能成熟产品围绕农业机器人“后装改造”，多为一次性授权，其他方向机器人未跑出漂亮营收曲线，商业模式更接近农机智能化改造，未跳出农业相关业务。

96% 收入绕不开经销商

招股书显示，2025 年丰疆智能 96.1%的收入来自分销渠道。2023 - 2025 年，分销商数量从 2087 家涨至 2564 家，非活跃分销商持续增加。这种收入结构不代表渠道模式有问题，对于农业设备生意，经销商能助公司进入当地市场。但九成以上收入走分销，丰疆智能订单节奏、价格体系和终端反馈依赖经销商网络稳定运转，招股书将此列为风险因素，如经销商可能减少订单、要求低价，库存积压会拖累拿货意愿，若无法掌握终端销量和渠道库存，自身生产和备货节奏难踩准。

丰疆智能对分销渠道依赖与市场结构有关。2023 - 2025 年，欧洲和美洲收入分别贡献总收入的 51.3%、64.5% 和 65.5%。对于卖到全球 110 多个国家及地区的丰疆智能，自己铺销售网络不现实，且海外市场值得投入，欧美农场规模大、劳动力短缺，对自动化设备接受度高。但农业智能化竞争激烈，向外有美国约翰迪尔、德国克拉斯、日本久保田等传统农机巨头，向内有极飞科技等农业科技创业公司。在这样背景下，丰疆智能把“给拖拉机装自动驾驶”做成全球生意证明了市场价值。接下来，随着业务拓展，丰疆智能要补上销售、库存、服务和渠道管理能力。第二次冲击 IPO，既是向资本市场证明农业机器人商业价值的大考，也是补足资金、渠道和全球化能力的重要一步。